Le groupe lotois Figeac Aero, partenaire des grands industriels de l’aéronautique, de la défense et de l’énergie, signe un exercice 2025/26 marqué par un chiffre d’affaires record de 486,8 millions d’euros, un EBITDA courant de 78,6 millions d’euros et un free cash flow maintenu à un niveau élevé. Malgré un contexte exigeant, entre effets de change défavorables et incendie sur le site d’Aulnat, l’industriel poursuit son désendettement et confirme ses ambitions à l’horizon 2028.
Un résultat qui marque aussi un symbole fort : 20 trimestres consécutifs de croissance et le plus haut niveau trimestriel jamais enregistré par l’industriel. (Photo Figeac Aero)
Figeac Aero continue d’avancer sur sa trajectoire industrielle et financière. Le groupe, dont le siège est implanté à Figeac, dans le Lot, annonce avoir atteint l’ensemble de ses objectifs financiers pour la cinquième année consécutive au titre de son exercice 2025/26, clos le 31 mars 2026. Les résultats, encore provisoires dans l’attente de la finalisation des travaux des commissaires aux comptes, confirment la dynamique de croissance de l’équipementier aéronautique, engagé depuis janvier 2024 dans son plan stratégique PILOT 28.
Sur l’exercice, Figeac Aero enregistre un chiffre d’affaires de 486,8 millions d’euros, en progression de 12,6 % en données publiées et de 15,8 % en croissance organique par rapport à l’exercice précédent. Ce niveau constitue un nouveau record historique pour le groupe et se situe dans la fourchette annoncée en début d’année, comprise entre 470 et 490 millions d’euros. La progression s’appuie notamment sur un quatrième trimestre particulièrement dynamique, marqué par 150,4 millions d’euros de chiffre d’affaires, lui aussi record, et par un vingtième trimestre consécutif de croissance.
Cette performance intervient dans un environnement jugé exigeant par le groupe, en raison notamment d’un effet de change défavorable et de l’impact de l’incendie survenu sur le site de Figeac Aero Aulnat, dans le Puy-de-Dôme. Les variations de change ont pesé à hauteur de 13,7 millions d’euros sur le chiffre d’affaires annuel. Malgré ces éléments, la quasi-totalité des grands programmes aéronautiques du groupe ainsi que les activités liées à la défense ont soutenu l’activité.
« Croissance ininterrompue depuis 20 trimestres, chiffre d’affaires et EBITDA records, poursuite du désendettement, nous sommes pour la 5ème année consécutive au rendez-vous, malgré un environnement difficile à naviguer », déclare Jean-Claude Maillard, président-directeur général de Figeac Aero.
Un EBITDA courant record et une rentabilité opérationnelle en progression
La croissance de l’activité se traduit également dans les indicateurs de rentabilité. L’EBITDA courant atteint 78,6 millions d’euros, contre 69,5 millions d’euros sur l’exercice précédent, soit une hausse de 13,1 % en données publiées et de 24 % hors impact du change. Ce niveau s’inscrit dans l’objectif annuel fixé entre 77 et 83 millions d’euros. La marge d’EBITDA courant ressort à 16,1 %, stable en apparence mais en légère progression de 8 points de base.
Cette amélioration tient à l’augmentation de l’activité, mais aussi à la poursuite du redressement de la filiale mexicaine. Elle a toutefois été partiellement compensée par les effets du change et par les conséquences de l’incendie d’Aulnat. Dans le détail, la division Aérostructures & Aéromoteurs concentre l’essentiel de la performance, avec un EBITDA courant de 76,3 millions d’euros, contre 66 millions d’euros un an plus tôt. La division Défense & Énergie affiche pour sa part un EBITDA courant de 2,3 millions d’euros, contre 3,5 millions d’euros lors de l’exercice précédent, en raison de décalages observés sur les segments hydro et nucléaire.
Le résultat opérationnel courant progresse de 25,5 %, à 28,3 millions d’euros, contre 22,6 millions d’euros en 2024/25. La marge opérationnelle courante atteint désormais 5,8 % du chiffre d’affaires, contre 5,2 % un an plus tôt. Le résultat opérationnel suit la même tendance, avec une hausse de 26 %, à 28,2 millions d’euros.
Le résultat financier demeure négatif, à -27,5 millions d’euros, tout en s’améliorant légèrement par rapport aux -28,8 millions d’euros enregistrés sur l’exercice précédent. Cette évolution intègre l’effet de nouveaux financements, des pertes de change principalement non monétaires liées à la baisse de valeur des actifs en dollar américain, ainsi que l’impact non cash des opérations sur l’ORNANE. Le résultat avant impôts redevient positif, à 0,7 million d’euros, contre une perte de 6,4 millions d’euros un an auparavant. Le résultat net consolidé s’établit finalement à 0,5 million d’euros, contre 3,6 millions d’euros lors de l’exercice 2024/25, dans un contexte marqué par une charge d’impôt de 0,2 million d’euros.
Un free cash flow quasi stable, malgré la hausse des investissements
FIGEAC AÉRO confirme également sa capacité à générer de la trésorerie. La capacité d’autofinancement avant coût de l’endettement et impôts progresse de 11,6 %, à 70,7 millions d’euros, contre 63,4 millions d’euros sur l’exercice précédent. Le besoin en fonds de roulement contribue positivement à la génération de trésorerie, à hauteur de 12,2 millions d’euros, grâce notamment à une moindre consommation liée aux stocks et à une bonne maîtrise du poste clients.
Le groupe met en avant l’amélioration du taux de rotation des stocks, le DIO étant ramené de 182 jours de chiffre d’affaires l’an dernier à 160 jours. Au total, les flux de trésorerie générés par l’activité atteignent 83 millions d’euros, en progression de 10,9 % par rapport aux 74,8 millions d’euros de l’exercice 2024/25.
Les investissements nets réalisés sur l’exercice s’élèvent à 46,9 millions d’euros, contre 36,9 millions d’euros un an plus tôt. Ils comprennent des dépenses de maintenance, de recherche et développement, mais aussi des investissements consacrés à la capacité industrielle. Une première enveloppe de 2,1 millions d’euros a déjà été engagée au titre des nouvelles initiatives stratégiques présentées par le groupe.
Dans ce contexte, FIGEAC AÉRO affiche un free cash flow de 36 millions d’euros, en ligne avec son objectif compris entre 35 et 40 millions d’euros. Ce niveau reste quasi stable par rapport au record historique de 37,9 millions d’euros atteint lors de l’exercice précédent.
Le désendettement se poursuit
Le désendettement demeure l’un des marqueurs de l’exercice. La dette nette du groupe recule à 263,4 millions d’euros, contre 274 millions d’euros au 30 septembre 2025 et 266,6 millions d’euros au 31 mars 2025. Figeac Aero dispose également d’une trésorerie de 114,6 millions d’euros, qualifiée de confortable par le groupe.
Le levier financier ressort à 3,4, en ligne avec l’objectif de désendettement fixé. Sur l’exercice, Figeac Aero a par ailleurs sécurisé de nouveaux financements, permettant notamment le refinancement de dettes contractées pendant la crise du Covid. Les capitaux propres progressent nettement, passant de 73,6 millions d’euros au 31 mars 2025 à 86,2 millions d’euros au 31 mars 2026, sous l’effet du résultat net positif et des conversions d’ORNANE.
Un marché aéronautique toujours porteur malgré les tensions géopolitiques
Au-delà de ses résultats financiers, Figeac Aero insiste sur la solidité de son environnement de marché. Selon le groupe, les perturbations liées au conflit au Moyen-Orient, telles que les fermetures ponctuelles d’espaces aériens, les tensions sur le kérosène ou la hausse des prix des billets, ralentissent le trafic aérien mais ne présentent pas à ce stade de caractère structurel.
Le secteur aérien continue de progresser depuis le début de l’année 2026. Sur la base de données arrêtées au 30 avril 2026, le trafic passagers affiche une hausse de 2,1 %, malgré des mois de mars et avril perturbés, tandis que le fret progresse de 3,6 %. Les réservations réalisées en mars et avril pour la période estivale, de juin à septembre, sont en hausse de 6 % par rapport à la même période un an plus tôt, avec une croissance plus marquée des voyages intrarégionaux.
La demande de nouveaux appareils reste également soutenue. Depuis le début de l’année, les prises de commandes nettes des annulations atteignent 1 053 appareils fermes, contre 715 commandes sur la même période l’année précédente. Avec 514 livraisons réalisées depuis le début de l’année, contre 463 un an plus tôt, la demande reste presque deux fois supérieure aux livraisons. Le carnet de commandes des principaux constructeurs, Airbus, Boeing et Embraer, atteint ainsi 16 383 appareils fermes, contre 15 427 à la même période en 2025.
Pour Figeac Aero, cette profondeur de marché constitue un amortisseur important face aux incertitudes géopolitiques. Le groupe souligne également que le contexte international renforce la pression en faveur d’une augmentation des dépenses militaires, un facteur favorable à ses activités dans la défense.
Un carnet de commandes record de 4,8 milliards d’euros
Le plan stratégique PILOT 28, déployé depuis janvier 2024, continue de structurer la trajectoire de Figeac Aero. Le groupe estime être en ligne avec ses prévisions initiales, notamment sur le plan commercial. Depuis le lancement du plan, Figeac Aero a conclu 31 nouveaux accords, représentant un chiffre d’affaires annuel attendu à l’horizon mars 2028 de près de 47 millions d’euros. Environ 10 % de ce montant concerne le segment défense et près de 40 % la région Amérique du Nord, qui constitue l’un des axes les plus dynamiques du développement commercial actuel.
L’objectif commercial du plan PILOT 28, qui vise entre 80 et 100 millions d’euros de chiffre d’affaires annuel issu de nouvelles affaires, est désormais sécurisé à plus de 58 %, à environ mi-parcours. Le groupe dispose par ailleurs d’un portefeuille de consultations jugé solide dans l’aéronautique, la défense et l’énergie, avec certaines discussions particulièrement avancées et portant sur des volumes d’affaires supérieurs à ceux déjà annoncés.
Le carnet de commandes atteint un niveau record de 4,8 milliards d’euros au 31 mars 2026, en progression de 3,6 % par rapport au 31 décembre 2025. Cette hausse reflète l’augmentation des cadences, aussi bien dans l’aéronautique civile que dans la défense.
« Forts de ces succès et avec des marchés civils et militaires très porteurs, nous sommes confiants sur notre cap 2028 », souligne Jean-Claude Maillard.
Des engagements RSE renforcés dans le cadre de PILOT 28
Figeac Aero met également en avant ses avancées extra-financières, intégrées au plan PILOT 28. Le groupe indique concentrer ses actions sur la réduction de son empreinte carbone, l’amélioration de sa performance environnementale, l’attractivité et la fidélisation des talents, ainsi que l’amélioration de ses notations extra-financières.
Parmi les mesures engagées figurent la certification ISO 14001 de quatre sites, l’installation d’une toiture solaire au Maroc, l’arrêt du chrome hexavalent dans les bains de traitement en France, des initiatives d’achats durables ou encore de nouveaux équipements de traitement et de recyclage de l’eau. Ces actions se traduisent également dans les évaluations extra-financières du groupe. Le score EthiFinance Ratings atteint 58, contre 47 au lancement du plan PILOT 28. La note CDP passe de D- à C-, tandis que la note Ecovadis progresse de 35 à 56 en un an.
De nouvelles initiatives pour préparer l’après-2028
À deux ans de l’échéance de PILOT 28, Figeac Aero prépare déjà la suite. Le groupe annonce de nouvelles initiatives stratégiques destinées à capter les opportunités de marché, préparer les gains de productivité futurs et renforcer sa position concurrentielle. Ces investissements ciblés porteront notamment sur l’internalisation des capacités de traitement de surface, le développement de nouvelles capacités dans la défense et l’intégration opportuniste de la chaîne de valeur.
Figeac Aero prévoit d’y consacrer environ 10 millions d’euros sur l’exercice 2026/27, puis entre 10 et 15 millions d’euros sur l’exercice 2027/28, avec une part pouvant inclure de la croissance externe. L’objectif affiché est de faire émerger un groupe plus compétitif, mieux positionné sur ses marchés stratégiques et capable de maintenir sa dynamique au-delà du plan actuel.
« À deux ans de la fin de PILOT 28, nous devons considérer les actions pertinentes pour continuer à accompagner la forte croissance de nos marchés à l’issue de celui-ci. Dans cette perspective, nous avons identifié des initiatives stratégiques constituant à moyen terme de puissants leviers créateurs de valeur », explique Jean-Claude Maillard. « Ces investissements ciblés permettront notamment de renforcer notre position concurrentielle. Le résultat sera un Groupe plus compétitif, plus attractif, plus international et optimalement positionné pour continuer à délivrer les résultats attendus par l’ensemble de nos parties prenantes. »
Un cap 2028 maintenu, avec des ajustements liés au change
Dans un contexte de marché toujours porteur, Figeac Aero confirme sa trajectoire opérationnelle à l’horizon 2028, tout en ajustant certains paramètres bilantiels en raison d’hypothèses de change moins favorables. Le groupe retient désormais une parité USD/EUR de 1,16 pour l’exercice 2026/27 et de 1,175 pour l’exercice 2027/28.
Pour l’exercice 2026/27, clos le 31 mars 2027, Figeac Aero vise un chiffre d’affaires compris entre 530 et 560 millions d’euros, un EBITDA courant compris entre 86 et 94 millions d’euros, ainsi qu’un free cash flow entre 35 et 40 millions d’euros, après prise en compte d’environ 10 millions d’euros d’initiatives stratégiques. Le groupe entend également poursuivre son désendettement, avec un levier financier attendu entre 2,6 et 3,1.
À l’horizon 2027/28, Figeac Aero confirme son ambition de dépasser 600 millions d’euros de chiffre d’affaires et 100 millions d’euros d’EBITDA courant. Le free cash flow est attendu entre 50 et 60 millions d’euros, malgré 10 à 15 millions d’euros consacrés aux initiatives stratégiques. Le levier financier devrait alors se situer entre 2 et 2,5, traduisant l’objectif d’un endettement maîtrisé.
Avec 14 sites de production dans huit pays, une présence sur les principaux programmes aéronautiques civils et militaires, et un carnet de commandes à un niveau historique, Figeac Aero aborde les deux dernières années de PILOT 28 avec une visibilité importante. L’exercice 2025/26 confirme ainsi la capacité du groupe à conjuguer croissance, génération de trésorerie et désendettement, tout en préparant les relais industriels et commerciaux de l’après-2028.
